O (Lehman) Brothers, where art thou?
O (Lehman) Brothers, where art thou?
a) Increderea in produsele pietei de capital este la un nivel alarmant dupa falimentul Lehman Brothers. Este un moment foarte prost pentru bursa noastra, pentru ca mult asteptata revenire pe un trend crescator a indicelui Bet si, in special, a indicelui Bet - Fi (SIF - urile) va ma intarzia. Foarte multi investitori au plecat si si-au lichidat pozitiile. Daca saptamana trecuta mai erau doar 6.000 de conturi de investitori activi, dupa acest faliment numarul lor va scadea dramatic din cauza panicii. Dar esecul/teama/prostia unora poate fi o oportunitate pentru altii. Insiderii societatilor listate la BVB, pentru ca stiu foarte bine care este realitatea (societatile respective au o situatie economica mult mai buna decat o arata evolutia cursului actiunilor emise de acele societati) vor cumpara masiv actiuni, consolidandu-si pozitiile, pentru ca actionarii mici si panicati vor vinde la orice pret, numai sa isi limiteze pagubele. Ganditi-va ce mana cereasca este acest faliment pentru actionarii semnificativi ai SIF-urile, adica cele 3-4 persoane fizice care, prin interpusi, detin fiecare cate 5-12 % din SIF-uri.
b) Increderea in banci, in societatile de asigurare si, in general, in societatile din domeniul financiar este sever zdruncinata. Falimentul Lehman Bros vine dupa un lung sir de falimente sau preluari pe preturi de nimic a unor banci aflate in dificultate si dupa preluarea de catre statul american a celor doi giganti ai creditelor ipotecare (Fannie Mae si Freddy Mac). Si acesta nu este decat inceputul, intrucat Lehman Bros era dependent de sau facuse dependente mai toate bancile mari din lume, in special cele din Europa. Panica va duce la alte mari falimente, de data aceasta in Europa. Vom vedea acest lucru in cateva saptamani, daca nu in zile. Unele mari banci europene au filiale si in Romania, eventualul lor faliment ducand in mod implacabil si la falimentul filialei romanesti. Pe de alta parte, sunt banci in Romania care au expuneri mari pe Lehman Bros. S-a vazut la bursa ca aceste banci romanesti au avut severe caderi de curs imediat dupa anuntarea falimentului Lehman Bros. Reactia pietei atat de rapida la aceasta veste induce ideea ca nu este vorba doar de o panica, ci de lucruri mult mai grave, care ar putea sa duca la faliment.
c) Lehman Bros era un campion al investitiilor cu grad mare de risc, in instrumente financiare derivate si in produse de hedging; aceste produse financiare foarte sofisticate si frumos ambalate contin o mare iluzie, ca sa nu spun pacaleala: ele sunt, practic, un pariu intre doua contrapartide, adica spre exemplu eu pariez cu dvs. ca imobilele din Bucuresti vor creste in urmatorii 5 ani cu 1000% si dvs. pariati ca nu vor creste atât de mult sau nu vor creste deloc; impreuna emitem un instrument financiar derivat si il punem pe piata, in sistemul bancar sau in sistemul pietei de capital; ceilalti il cumpara, fara a mai sti ce este in spatele lui; dupa ce intra in circulatie, instrumentele respective capata o valoare adaugata proprie mult mai mare decât cea pe care i-am conferit-o noi, atunci când am facut un pariu, deci pe lânga scamatoria frumos ambalata de noi, se adauga si speculatia pe curs, care provoaca pe principiul bulgarelui de zapada, pseudo-valoare, adica pseudo-bani. FED si unii comentatori americani spuneau in vara ca in sistemul financiar mondial sunt peste 2.000 miliarde de pseudo-dolari, adica bani care nu isi mai au acoperire in realitate, masa monetara scriptica, moneda in plus fata de echivalentul in aur sau in marfuri al banilor reali; aceste instrumente financiare erau plasate peste tot in lume, inclusiv in Europa si in Romania; in mod evident, când balonul de sapun se va spage (asa s-a intâmplat si in 2001 - 2002) va aparea o foame de lichiditati uriasa, de unde consecinta punerii in vânzare a oricarui activ care poate avea un pret cat de mic. Ca si in cazul de mai sus, esecul unora inseamna oportunitati pentru altii. Cei ce vor avea cash, vor putea cumpara acum la preturile din 2004 si vor cumpara practic orice. La nivel mondial, cei care au bani in prezent sunt chinezii, arabii si rusii. Toti stau foarte bine la capitolul democratie. La nivel national tot cei din Top 300 au bani. Toti stau foarte bine la capitolul merit.
d) Interventia statului american (care mai este si selectiva) pentru salvarea unor banci sau institutii financiare, in afara de faptul ca este tardiva, pune in discutie foarte serios chiar sistemul economiei capitaliste, care functioneaza pentru ca cei eficienti supravietuiesc sau se imbogatesc, in timp ce cei care esueaza sunt eliminati din joc. Interventia este periculoasa, si pentru ca poate induce ideea ca orice debitor poate sa isi neglijeze obligatiile, omitând sa le onoreze, din moment ce marii debitori sunt salvati de stat. Si, in fine, cine ne spunea noua sa nu incercam sa salvam intreprinderile noastre falite? Americanii? Banca Mondiala, FMI? Comisia europeana? O, brother, where art thou?
Avocat Gheorghe Piperea
Noutati2010/19/07Legea Concordatului Preventiv, realizata de Gheorghe Piperea, recenzata si promovata in Jurnalul INSOL EUROPEPe fondul perioadei economice dificile pe care o traverseaza Romania si majoritatea tarilor lumii, ...mai mult |